Review sách: Fed Up: Success, Excess and Crisis Through the Eyes of a Hedge Fund Macro Trader –Colin Lancaster

Sau cú sập thị trường từ đầu năm 2020, không biết mọi người có ai thắc mắc như mình là tại sao nhiều Hedge fund trên thới giới quản lý rủi ro cực tốt và tìm kiếm deal đầu tư cực kì hợp lý. Một trong những người đó mình hâm mộ và cực ý ấn tượng là Bill Ackman, với thesis cho rằng thị trường sẽ rớt mạnh do khủng hoảng, kết quả là ảnh đã chuyển con số 27 triệu đô thành 2.6 tỉ đô và sau đó thực hiện 1 cú “quay xe” thần thánh chốt lợi nhuận rồi đầu tư ngược lại vào cổ phiếu ngay đáy. Mang lại lợi nhuận cuối năm 2020 cho quỹ Pershing Square Capital Managemen là 70.2%. Hiện tại quỹ này đang quản lý hơn 10 tỉ USD. Lợi nhuận 70.2% là bạn thấy kinh khủng cỡ nào. Mà tiếc là Bill Ackman chưa viết sách 🙁 Gần đây Colin Lancaster hiện đang vận hành Matador Investment Management Limited, một hedge fund manager nổi tiếng trên Wallstreet với 25 năm kinh nghiệm đã từng làm Head of Macro Strategies ở Citadel và Head of Macro ở Balyasny Asset Management đã xuất bản cuốn sách Fed Up : Success, Excess and Crisis Through the Eyes of a Hedge Fund Macro Trader giúp mọi người cảm nhận được cách một hedge fund quản lý quỹ của mình như thế nào, cũng như cách nhìn và suy nghĩ khi đại dịch Covid-19 diễn ra Cuốn sách không đề cập quá chi tiết tới học thuật, cũng như không chỉ cho bạn cách quản lý tiền tế nào, cũng không đưa ra một chiến lược giao dịch nào luôn. Cuốn sách xoay quanh các cuộc hội thoại của team. Nhưng qua các đoạn hội thoại bạn sẽ biết được một vài key work cũng như một số kinh nghiệm của Lancaster trong quá trình giao dịch của ổng. Nếu hướng giao dịch của bạn theo dạng Macro Strategy và muốn tìm hiểu họ nghĩ thế nào thì có thể giúp ích một phần cho bạn Câu chuyện cơ bản xoay quanh:

• Lancaster (macro trader): tốt nghiệp cùng lúc 2 văn bằng là cử nhân chuyên ngành nghệ thuật và bác sĩ nhưng lại muốn đi theo nghiệp trader. Bác cua xe hơi bị gắt. Là người vận hành quỹ, hít thở hàng ngày với thị trường và các chỉ số kinh tế. Cái nhìn của ổng bao quát từ cổ phiếu, trái phiếu, hàng hoá, tiền tệ, các chỉ số kinh tế của Mỹ, Châu Âu, Trung Quốc, thị trường mới nổi
• Elias: một trader thích tiệc tùng
• Jerry: xây dựng các mô hình kinh tế (economic model)
• Rabbi: nhà phân tích xuất sắc nhưng có cái nhìn bi quan
• Lifecoach: người phụ nữ duy nhất trong nhóm, vừa là luật sư vừa là CFA Nên nhìn về cơ bản 1 hedge fund, chúng ta không chỉ thấy 1 người buy/sell đúng không nào. Mà nó bao gồm một tập hợp những người có kiến thức chuyên môn và tài năng. Mỗi người một mảng, từ phân tích tới chạy các model quản lý rủi ro, model phân tích tình hình kinh tế, rồi khi có bất lợi thì hedge (phòng hộ) tài sản đầu tư thế nào, tối ưu hoá khi muốn đầu tư vào một sản phẩm tài chính ra sao... Chưa kể bên cạnh đó luôn luôn có các liên lạc thường xuyên cảnh báo từ các broker khi thị trường từ Mỹ, Á, Âu có một biến chuyển bất lợi nào về nền kinh tế (báo cáo về sự thay đổi/bất ổn chứ không phải margin call nha). Khi market sập, quỹ chỉ âm có 3% là bạn thấy quản lí rủi ro tốt đến mức nào Một số trích dẫn từ các cuộc hội thoại trong sách Chapter 6: Kinh nghiệm khi khủng hoảng nổ ra
• “Hãy tránh xa thị trường mới nổi bởi vì nó sẽ rẻ hơn. ”
• “Đừng mắc vào bẫy giá trị”.
• "Hãy cẩn thận với các ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng châu Âu."
• "Bảng cân đối kế toán tốt là điều quan trọng -> ý tác giả là chọn mấy công ty có tài chính tốt mà cân nhắc đầu tư khi thị trường rơi vào suy thoái
• "Đừng chống lại Fed." Chapter 8 Tôi nói với cô ấy rằng "chúng ta cần tập trung vào M2." M2 đo lường lượng tiền tệ đang lưu thông và giúp xem xét sự mất giá của đồng tiền. Các ngân hàng trung ương sử dụng các từ ngữ bóng bẩy cho nó, chẳng hạn như "tăng cơ sở tiền tệ" hoặc "tăng nguồn cung tiền". Đó là lý do tại sao ngôi nhà mà ông của bạn mua lại vào năm 1952 với giá 25.000 đô la, nay trị giá 367.000 đô la. Và một học kỳ tại trường đại học từng có giá 200 đô la bây giờ là 22,5 nghìn đô la. Mức lương rõ ràng đã không tăng tương tự. Điều này có nghĩa là những người sống dựa vào tiền lương của họ để kiếm sống, những người sống từ tiền lương này sang tháng khác, đã phải chịu một bước thụt lùi đáng kinh ngạc. M2 là cách tốt nhất để đo sự suy giảm. Ngày xưa thật khó để đo lường họ lấy ra bao nhiêu vàng từ những đồng tiền (lúc trước giá trị tiền được neo với vàng, sau năm 1971 đã bị huỷ bỏ). Giờ đây, Fed công bố dữ liệu mỗi tuần và bạn chỉ cần truy cập trang web của Fed St. Louis và xem biểu đồ gần đây nhất. Nhiệm vụ kép của Fed là cân bằng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát. Một trong những cách nó đã làm trong lịch sử là bằng cách thao túng cung tiền M2. Nguồn cung này đã tăng từ khoảng 4,6 nghìn tỷ đô la vào tháng 1 năm 2000 lên 18 nghìn tỷ đô la hiện tại. Thời kỳ tăng trưởng khắc nghiệt nhất xảy ra vào tháng 9 2001, tháng 1 năm 2009 và tháng 1 năm 2012, khi tỷ lệ mở rộng cung tiền M2 đạt mức cao nhất 10%. Nhưng bây giờ là 25%. Nghĩa là cơ bản chúng ta loại 75% vàng ra khỏi giá trị của tiền tệ. Và cái hay của Colin Lancaster cũng như các hedge fund thành công là “Không chống lại Fed” và hành động lập tức. Khi Fed thông báo sẽ mua tài sản không giới hạn thì cũng là lúc các cao thủ này ra tay. Mình đánh giá cuốn sách khá ổn cho những ai muốn tìm hiểu cách 1 macro trader nhìn thị trường hoặc cách quan sát toàn bộ nền kinh tế & thị trường ra sao. Mặc dù chủ yếu là các đoạn hội thoại, nhưng những key work sẽ giúp mình biết đường mà tìm hiểu sâu hơn, tránh lang mang mù mịt. Vậy nhé. Cuối tuần vui vẻ

Review sách của VWA là phi lợi nhuận. Mình cố gắng share các bìa sách có chất lượng (file mềm tiếng anh nếu có thể) tới mọi người để mục đích giúp mọi người có kiến thức chuẩn về đầu tư và tiết kiệm thời gian . Đồng thời hy vọng mọi người nếu có điều kiện nên mua sách giấy/online để ủng hộ tác giả.

Danh mục sách VWA: http://bit.ly/3r4KMuW